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撬動(dòng)存量資產(chǎn)

如何撬動(dòng)存量資產(chǎn)，如何通過撬動(dòng)存量資產(chǎn)來(lái)減輕政府財(cái)政壓力，尤其是最近參與的PPP項(xiàng)目大多是一些綜合體項(xiàng)目開發(fā)，不僅包括基礎(chǔ)設(shè)施，而且包括安置房、學(xué)校、養(yǎng)老院、污水處理等投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)內(nèi)容。類似PPP項(xiàng)目本身無(wú)法通過項(xiàng)目建設(shè)后運(yùn)營(yíng)的收入達(dá)到收支平衡，即：無(wú)法通過使用者付費(fèi)完全覆蓋社會(huì)資本方的合理投資，需要通過政府可行性缺口補(bǔ)助來(lái)回報(bào)社會(huì)資本方。然而，每年大數(shù)額的可行性缺口補(bǔ)助，特別是數(shù)個(gè)PPP項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行的地區(qū)，將會(huì)給財(cái)政帶來(lái)巨大的壓力，其后果就是部分PPP項(xiàng)目無(wú)法順利開展，只好擱置。

面對(duì)此困惑，《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于加快運(yùn)用PPP模式盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)有關(guān)工作的通知》（發(fā)改投資[2017]1266號(hào)）給了我們解決的出口，該通知指出，“對(duì)擬采取PPP模式的存量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)和具體情況，可通過轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-移交（TOT）、改建-運(yùn)營(yíng)-移交（ROT）、轉(zhuǎn)讓-擁有-運(yùn)營(yíng)（TOO）、委托運(yùn)營(yíng)、股權(quán)合作等多種方式，將項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、收費(fèi)權(quán)等轉(zhuǎn)讓給社會(huì)資本”。

言外之意，我們可以全面調(diào)研PPP項(xiàng)目本身，是否存在存量項(xiàng)目，如一些綜合體性質(zhì)的PPP項(xiàng)目，遺留部分具有經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的建筑物。對(duì)此，政府方可以采用轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-移交（TOT）方式將該類建筑物轉(zhuǎn)讓給中標(biāo)社會(huì)資本方或者其成立的項(xiàng)目公司，由其負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作，并可以將該經(jīng)營(yíng)性建筑物獲得的收入作為使用者收入的來(lái)源，減少政府方可行性缺口補(bǔ)助的數(shù)額，減少財(cái)政壓力。

對(duì)已經(jīng)采取PPP模式且政府方在項(xiàng)目公司中占有股份的存量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，將政府方持有的股權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目的社會(huì)資本方或其他投資人。除外之外，對(duì)于存量的基礎(chǔ)設(shè)施，也可以由政府出資方代表以該資產(chǎn)評(píng)估作價(jià)入股與中標(biāo)社會(huì)資本方共同成立的項(xiàng)目公司，減少政府出資方代表貨幣出資壓力。發(fā)改投資[2017]1266號(hào)提出，對(duì)采用PPP模式盤活存量資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，也支持通過資產(chǎn)證券化、發(fā)行PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券等方式開展市場(chǎng)化融資，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，拓寬資金來(lái)源，以此來(lái)吸引更多社會(huì)資本參與。

然而，對(duì)于上述存量資產(chǎn)，無(wú)論是采用資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、收費(fèi)權(quán)等轉(zhuǎn)讓，還是采用作價(jià)入股項(xiàng)目公司，還是采用資產(chǎn)證券化、發(fā)行PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券等方式，均需要做好盡職調(diào)查、清產(chǎn)核資等前期工作，合理確定國(guó)有資產(chǎn)公允價(jià)值，嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)流失，當(dāng)然也要保障好社會(huì)資本方的合法權(quán)益。